Banker's Review Online - Η ώρα της αλήθειας για τους μετόχους

Πέμπτη, 21 Νοεμβρίου 2019

ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ

Strategy and Development

Προδημοσίευση στο Banker's Review

Η ώρα της αλήθειας για τους μετόχους

1 Μαρτίου 2012 | 11:53 Γράφει ο Πέτρος  Λεωτσάκος Topics: Analysis,P.S.I.

Η ώρα της αλήθειας για τους μετόχους

Η ώρα της αλήθειας πλησιάζει για τους βασικούς μετόχους των ελληνικών τραπεζών. Ο Απρίλιος σύμφωνα με όλες τις ενδείξεις θα αποδειχθεί ο μήνας της κρίσεως για όλες τις τράπεζες και τους μετόχους τους. Και αυτό διότι στα τέλη Μαρτίου θα ανακοινωθούν τα επιχειρηματικά σχέδια που θα εγκρίνει η Τράπεζα της Ελλάδος και κάθε τράπεζα θα πρέπει να προτείνει κεφαλαιακό πλάνο.

H ώρα  που θα πρέπει να αποδείξουν οι βασικοί μέτοχοι ότι θέλουν να διατηρήσουν τη θέση και το ρόλο του βασικού μετόχου στις τράπεζες πλησιάζει.

Όπως και η ώρα που θα γίνει σαφής η στρατηγική τους. Τα ερωτήματα πολλά.

Είναι άραγε διατεθειμένοι σε αυτή τη φάση να στηρίξουν τις τράπεζες τους ή απλώς θα προετοιμαστούν για τη μεθεπόμενη φάση ώστε να εξαγοράσουν τότε από το κράτος τις τράπεζες τους;

Αξίζει τώρα ο κάθε βασικός μέτοχος να επενδύσει κεφάλαια ή είναι καλύτερα να περιμένει μετά από 2 ή 3 χρόνια να αγοράσει τις κοινές μετοχές με αναστολή ψήφου του δημοσίου; Πιθανότατα θα επιλεγεί ο τετραπλός συνδυασμός της ανακεφαλαιοποίησης, δηλαδή: ? ίδια συμμετοχή στο μέτρο του δυνατού ? είσοδος του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με κοινές άνευ ψήφου μετοχές - το αναφέρουν ως αναστολή ψήφου έως 5 χρόνια - για τις ζημίες από το PSI+, ? Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με κοινές μετά ψήφου για τις ζημίες από την Blackrock και ? Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με CoCos, δηλαδή μετατρέψιμα ομολογιακά σε μετοχές.

To εύρος του dilution
Τα δισεκατομμύρια των κεφαλαίων που θα χρειαστούν, οι τράπεζες δεν θα μπορέσουν να τα βρουν με ίδια μέσα και ως εκ τούτου η πλειοψηφία της ανακεφαλαιοποίησης θα υλοποιηθεί μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

Όμως ενώ κεφάλαια για την ανακεφαλαιοποίηση, έχουν βρεθεί μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, το πρόβλημα, που θα προκύψει για τους βασικούς μετόχους λόγω dilution των μετοχών θα προσλάβει τεράστιες διαστάσεις.

 H ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών (ποσά σε δισ. ευρώ)

 Τράπεζες  Σύνολο νέων κεφαλαίων  Κοινές άνευ ψήφου*  Κοινές μετά ψήφου  CoCos  Προν/χες  Ίδια συμ/χή
 Εθνική  5 – 5,5  1,5  -  0,4  1,35  2-2,5
 Alpha  1,2-1,3  (1,1)  (0,5)  0,2  0,95  (1)
 Eurobank  3 - 3,4  2,5  (0,5)  0,2  0,95  0,5
 Πειραιώς  3 -3,5  2,5  (0,5)  0,2  0,75  (0,3-0,4)
 Κύπρου  1,56  -  -  -  -  1,1
 Marfin  1,97  -  -  -  -  1,4
 ΑΤΕ  2,4  2  0,4  -  -  0,1
 ΤΤ  1,8  1,6  -  0,2  0,225  -
 Σύνολο  21,4  11,2  1,9  1,2  -  7
 * Κοινές άνευ ψήφου ή με αναστολή ψήφου 3-5 χρόνια

 Πηγή: Πρώτες εκτιμήσεις αγοράς (σε παρένθεση δυνητικοί στόχοι) www.bankingnews.gr.


Αξίζει να αναφερθεί ως παράδειγμα ότι μια αύξηση κεφαλαίου 2,5 ή 3 δισ. ευρώ μπορεί να επιφέρει δραματική αλλαγή στη μετοχική σύνθεση των τραπεζών.

Ως ακραίο, υποθετικό, παράδειγμα, αναφέρεται ότι στην Eurobank όπου η οικογένεια Λάτση κατέχει το 44,7% του μετοχικού κεφαλαίου ότι εφόσον η τράπεζα ανακεφαλαιοποιηθεί με 3 δισ. μόνο από το Ταμείο  Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας,  τότε το ποσοστό του βασικού μετόχου θα υποχωρήσει στο 6,5%. Μια πραγματικά δραματική αλλαγή της μετοχικής σύνθεσης. Αυτή η τεράστια διαφορά αποτελεί και το dilution που έχει εμφανέστατες επιπτώσεις στους παλαιούς μετόχους και ειδικά στους βασικούς.

Είναι ξεκάθαρο ότι αν οι βασικοί μέτοχοι σε όλες τις τράπεζες δεν αποφασίσουν να χρηματοδοτήσουν κεφαλαιακά τις τράπεζες στις οποίες συμμετέχουν ή ελέγχουν πλήρως τότε το dilution θα είναι τεράστιο. Πραγματικά ιστορικών διαστάσεων.

Ωστόσο όπως ορθά επισημαίνουν πολλοί, ίσως να μην έχει νόημα για τους μετόχους να επενδύσουν τώρα κεφάλαια αλλά να περιμένουν στην επόμενη φάση να επαναγοράσουν από το κράτος τις τράπεζες τους.

Το dilution που θα υπάρξει ωστόσο αν δεν συμμετάσχουν, θα εξακολουθήσει να είναι ιστορικών διαστάσεων και μάλιστα επί τα χείρω.

(Ο τύπος που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές και σχετίζεται με το dilution και με την πορεία της μετοχής είναι:
Theoretical Diluted Price = (OxOP) +(NxIP))/(O+N) όπου
O = original number of shares
OP = Current share price
N = number of new shares to be issued
IP = issue price of new shares)

H ώρα  που θα πρέπει να αποδείξουν οι βασικοί μέτοχοι ότι θέλουν να διατηρήσουν τη θέση και το ρόλο του βασικού μετόχου στις τράπεζες πλησιάζει.

Όπως και η ώρα που θα γίνει σαφής η στρατηγική τους. Τα ερωτήματα πολλά.

Είναι άραγε διατεθειμένοι σε αυτή τη φάση να στηρίξουν τις τράπεζες τους ή απλώς θα προετοιμαστούν για τη μεθεπόμενη φάση ώστε να εξαγοράσουν τότε από το κράτος τις τράπεζες τους;

Αξίζει τώρα ο κάθε βασικός μέτοχος να επενδύσει κεφάλαια ή είναι καλύτερα να περιμένει μετά από 2 ή 3 χρόνια να αγοράσει τις κοινές μετοχές με αναστολή ψήφου του δημοσίου; Πιθανότατα θα επιλεγεί ο τετραπλός συνδυασμός της ανακεφαλαιοποίησης, δηλαδή: ? ίδια συμμετοχή στο μέτρο του δυνατού ? είσοδος του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με κοινές άνευ ψήφου μετοχές - το αναφέρουν ως αναστολή ψήφου έως 5 χρόνια - για τις ζημίες από το PSI+, ? Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με κοινές μετά ψήφου για τις ζημίες από την Blackrock και ? Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με CoCos, δηλαδή μετατρέψιμα ομολογιακά σε μετοχές.

To εύρος του dilution
Τα δισεκατομμύρια των κεφαλαίων που θα χρειαστούν, οι τράπεζες δεν θα μπορέσουν να τα βρουν με ίδια μέσα και ως εκ τούτου η πλειοψηφία της ανακεφαλαιοποίησης θα υλοποιηθεί μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

Όμως ενώ κεφάλαια για την ανακεφαλαιοποίηση, έχουν βρεθεί μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, το πρόβλημα, που θα προκύψει για τους βασικούς μετόχους λόγω dilution των μετοχών θα προσλάβει τεράστιες διαστάσεις.

 H ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών (ποσά σε δισ. ευρώ)

 Τράπεζες  Σύνολο νέων κεφαλαίων  Κοινές άνευ ψήφου*  Κοινές μετά ψήφου  CoCos  Προν/χες  Ίδια συμ/χή
 Εθνική  5 – 5,5  1,5  -  0,4  1,35  2-2,5
 Alpha  1,2-1,3  (1,1)  (0,5)  0,2  0,95  (1)
 Eurobank  3 - 3,4  2,5  (0,5)  0,2  0,95  0,5
 Πειραιώς  3 -3,5  2,5  (0,5)  0,2  0,75  (0,3-0,4)
 Κύπρου  1,56  -  -  -  -  1,1
 Marfin  1,97  -  -  -  -  1,4
 ΑΤΕ  2,4  2  0,4  -  -  0,1
 ΤΤ  1,8  1,6  -  0,2  0,225  -
 Σύνολο  21,4  11,2  1,9  1,2  -  7
 * Κοινές άνευ ψήφου ή με αναστολή ψήφου 3-5 χρόνια

 Πηγή: Πρώτες εκτιμήσεις αγοράς (σε παρένθεση δυνητικοί στόχοι) www.bankingnews.gr.


Αξίζει να αναφερθεί ως παράδειγμα ότι μια αύξηση κεφαλαίου 2,5 ή 3 δισ. ευρώ μπορεί να επιφέρει δραματική αλλαγή στη μετοχική σύνθεση των τραπεζών.

Ως ακραίο, υποθετικό, παράδειγμα, αναφέρεται ότι στην Eurobank όπου η οικογένεια Λάτση κατέχει το 44,7% του μετοχικού κεφαλαίου ότι εφόσον η τράπεζα ανακεφαλαιοποιηθεί με 3 δισ. μόνο από το Ταμείο  Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας,  τότε το ποσοστό του βασικού μετόχου θα υποχωρήσει στο 6,5%. Μια πραγματικά δραματική αλλαγή της μετοχικής σύνθεσης. Αυτή η τεράστια διαφορά αποτελεί και το dilution που έχει εμφανέστατες επιπτώσεις στους παλαιούς μετόχους και ειδικά στους βασικούς.

Είναι ξεκάθαρο ότι αν οι βασικοί μέτοχοι σε όλες τις τράπεζες δεν αποφασίσουν να χρηματοδοτήσουν κεφαλαιακά τις τράπεζες στις οποίες συμμετέχουν ή ελέγχουν πλήρως τότε το dilution θα είναι τεράστιο. Πραγματικά ιστορικών διαστάσεων.

Ωστόσο όπως ορθά επισημαίνουν πολλοί, ίσως να μην έχει νόημα για τους μετόχους να επενδύσουν τώρα κεφάλαια αλλά να περιμένουν στην επόμενη φάση να επαναγοράσουν από το κράτος τις τράπεζες τους.

Το dilution που θα υπάρξει ωστόσο αν δεν συμμετάσχουν, θα εξακολουθήσει να είναι ιστορικών διαστάσεων και μάλιστα επί τα χείρω.

(Ο τύπος που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές και σχετίζεται με το dilution και με την πορεία της μετοχής είναι:
Theoretical Diluted Price = (OxOP) +(NxIP))/(O+N) όπου
O = original number of shares
OP = Current share price
N = number of new shares to be issued
IP = issue price of new shares)


Μεγάλα discount, έως 50%, στις αυξήσεις κεφαλαίου από το ΤΧΣ
Μια άλλη παράμετρος, με ιδιαίτερο χρηματιστηριακό ενδιαφέρον, είναι ότι οι αυξήσεις κεφαλαίου στις οποίες θα συμμετάσχει τουλάχιστον το ΤΧΣ θα υλοποιηθούν σε τιμές πολύ χαμηλότερες από τις τρέχουσες.

Ο νόμος που διέπει το ΤΧΣ είναι σαφής. Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου θα προσδιοριστεί σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα από τα τρέχοντα. Αυτό λέει ο νόμος.

 Τραπεζες: Ζημίες με haircut 50% - 60% (έως 80%) στα ομόλογα (Ποσά σε εκατ. ευρώ)

 Τράπεζες  Haircut * 50%  -   60%  Haircut 80%  Κεφάλαια  Νέα κεφάλαια με haircut 50% ***
 Εθνική  -5.000  /  -5.900  -8.000  7.951  4.800 -5.500
 Alpha  -1.400  /  -1.600  -2.200  4.649  1.200 -1.500
 Eurobank  -2.500  /  -2.900  -3.800  4.332  1.800 -2.200
 Πειραιώς  -2.400  /  -2.800  -4.000  2.700  2.000 -2.300
 Κύπρου**  -1.048  /  -1.215  -1.676  2.901  (1.560 ΕBA)
 Μarfin  -1.200  / -1392  -1.920  3.774  (1.971EBA)
 ATE**  -2.300  / -2.700  -3.840  219  2200
 TT  -1.600  / -1.850  -2.560  499  1.500 -1.800
 Emporiki**  -200   / -230      -320  600  2.000
 Geniki**  -230   / -265  -368  2  575
 Attica  -160   / -185  -256  413  140 -250
 Proton  -310   / -330  -496  220  30 - 30
 Σύνολο  -18.440 /-21.350  -29.436  28,100  ΜΟ 21.000
 *Στο haircut πρέπει να αφαιρεθεί το 21% του προηγούμενου psi. Π.χ. στην ΕΤΕ 5 δις -1,6 δις =3,4 δις νέες ζημίες περίπου
**Έχουν ανακοινώσει αυξήσεις κεφαλαίου, *** Νέα αναθεωρημένα στοιχεία

 Πηγή: Εκτιμήσεις αγοράς, www.bankingnews.gr.

Τι σημαίνει αυτό;
Ότι το ΤΧΣ θα πάρει ως μέτρο τους τελευταίους 3 μήνες πριν την αύξηση κεφαλαίου θα βγάλει τον μέσο όρο και πάνω σε αυτόν θα προσδιορίσει μια έκπτωση, ένα discount, έως 50%.

Όπερ μεθερμηνευόμενο,  οι τιμές των αυξήσεων θα υλοποιηθούν σε χαμηλότερες τιμές. Το πόσο χαμηλότερες θα αποδειχθεί από την συμπεριφορά των τραπεζικών μετοχών.

Με βάση τη λογική θα πρέπει οι τιμές των τραπεζών στο ΧΑ να αυξηθούν για να μπορέσουν να βελτιώσουν τον μέσο όρο ωστόσο το βέβαιο είναι ότι οι τιμές των αυξήσεων θα υλοποιηθούν σε επίπεδα πολύ χαμηλότερα. Σε κάθε περίπτωση οι αυξήσεις κεφαλαίου είναι προ των πυλών. Τουλάχιστον όσες από αυτές μπορούν να υλοποιηθούν και για όσες εξ’ αυτών επιλέξουν οι βασικοί μέτοχοι να συμμετάσχουν.

Ένας τρόπος για να βρουν κεφάλαια οι τράπεζες είναι να πωλήσουν θυγατρικές. Και το ζητούμενο είναι βέβαια τι θα μπορούσαν να πωλήσουν. Όμως άπαξ και η ανακεφαλαιοποίηση υλοποιηθεί και με κοινές με αναστολή ψήφου μετοχές, το 70% της κεφαλαιακής ενίσχυσης του κλάδου ύψους 20-21  δισ. ευρώ θα περάσει μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.


Θα πουλήσει, ενδεχομένως, το Hilton η Alpha Bank ενώ ρόλο-κλειδί διαδραματίζει το Paramount
Το deal με την Eurobank έχει παγώσει. Το Paramount που κατέχει περίπου το 4% της Alpha, αν οριστικά ακυρωθεί το deal, θα αποφασίσει αν θέλει να συμμετάσχει σε σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης της τράπεζας. Πάντως η διοίκηση της Alpha έχει κάνει κρούσεις και μέσω Morgan Stanley για να διερευνήσει ενδεχόμενο κεφαλαιακής ενίσχυσης.

Επίσης η πώληση γης και ακινήτων αποτελεί ίσως την μόνη σταθερή αξία στην Ελλάδα. Η Alpha bank κατέχει ένα από τα πιο αξιόλογα ακίνητα. Το ξενοδοχείο στην Αθήνα το Hilton.

Το ακίνητο μπορεί να εκτιμηθεί ακόμα και πάνω από 200 εκατ ευρώ. Σε κάθε περίπτωση η πώληση του Hilton θα αποτελέσει αντικείμενο συζήτησης στην Alpha bank ενόψει των κεφαλαιακών ενισχύσεων.

Η Alpha εφόσον συμπεριλαμβάνονται και τα δάνεια προς το δημόσιο στο haircut, θα χρειαστεί 2 δισ. ευρώ κεφάλαια και θα κάνει χρήση και του ΤΧΣ.

Προς πωλήσεις ακινήτων και θυγατρικών και η  Eurobank
Θα προχωρήσει ή θα ναυαγήσει οριστικά το deal με την Alpha Βank; Αν οριστικά ναυαγήσει, η Eurobank αναμένεται να προσφύγει στο ΤΧΣ αντλώντας πάνω από 3 δις ευρώ. Από την επαναγορά 882 εκατ. ευρώ υβριδικών και ομολόγων υπολογίζεται ότι θα αποκομίσει κεφαλαιακό κέρδος 300 εκατ ευρώ.

Μετά την επιτυχημένη πώληση της Polbank στην Πολωνία και του σχεδίου να πωλήσει την θυγατρική στην Τουρκία, η Eurobank δύσκολα θα πωλήσει την Post bank και Bank Post σε Βουλγαρία και Ρουμανία.

Πιο πιθανό σενάριο είναι να πωληθούν ακίνητα όπως το ξενοδοχείο King George στο Σύνταγμα το   οποίο μπορεί να αποτιμάται ακόμα και στα 70-100 εκατ ευρώ.

Επίσης υπάρχει μια θυγατρική με τεράστια ακίνητη περιουσία, η Lamda Development, η εταιρία της Eurobank η οποία διαχειρίζεται πλήθος ακινήτων.

Η πώληση της εταιρίας αυτής τμηματικά π.χ. πωλήσεις ακινήτων ή ως εταιρία δεν μπορεί να αποκλειστεί στο μέλλον.

Εθνική Τράπεζα – Προς πώληση μεγαλύτερου ποσοστού της Finansbank και επαφές με Goldman Sachs για ΑΜΚ
Τουλάχιστον 1 δισ. ευρώ θα επιχειρήσει να αντλήσει η Εθνική Τράπεζα μέσω αύξησης κεφαλαίου ή ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές και αν καταφέρει να επιτύχει τον στόχο αυτό σε συνδυασμό και με άλλες ενέργειες που σχεδιάζει θα καταφέρει να συγκεντρώσει 5 δισ. ευρώ και έτσι να αποφύγει την κρατικοποίηση.

Η απόφαση της διοίκησης της Εθνικής είναι πλέον συγκεκριμένη και οριοθετημένη: πρέπει να αποφύγει την κρατικοποίηση και την προσφυγή στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

Η Εθνική διαθέτει 7,9 δισ. ευρώ καθαρή θέση που σημαίνει ότι το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό κινείται πέριξ των 80 δισ. ευρώ.
Το core tier 1, ο σκληρός πυρήνας των εποπτικών κεφαλαίων, σημαίνει σε υπεραπλουστευμένα οικονομικά ότι για κάθε 10 δισ. σταθμισμένου ενεργητικού χρειάζεται να διατηρεί 1 δισ. εφόσον το core tier 1 το 2012 είναι στο 10%.

Το σταθμισμένο ενεργητικό αποτελείται από τις πάσης φύσεως επενδύσεις της τράπεζας σε σχέση με το κεφάλαιο που πρέπει να δεσμεύεται ώστε να είναι απόλυτα εναρμονισμένο, με τους εποπτικούς κανόνες.

Η διοίκηση της Εθνικής, υπό τον Απόστολο Ταμβακάκη αλλά και το επιτελείο του Ομίλου, έχουν αποφασίσει να προβούν σε όλες εκείνες τις κινήσεις ώστε να αποφύγουν την κρατικοποίηση ή να μετριάσουν αισθητά την συμμετοχή, του ΤΧΣ στο μετοχικό κεφάλαιο της τράπεζας.

Η Εθνική εκτιμάται ότι θα χρειαστεί 5 δισ. ευρώ νέα κεφάλαια.

Αν υποθέσουμε ότι τα 5 δισ. ευρώ είναι η βάση του κεφαλαιακού ελλείμματος της Εθνικής, μέχρι τώρα έχει αντλήσει 1,3 δισ. ευρώ.
Το 1 δισ. ευρώ προέρχεται από τις προνομιούχες μετοχές και 310 εκατ. από τις επαναγορές ομολόγων.

Αδιαμφισβήτητα και οι δυο κινήσεις ήταν απόλυτα σωστές και εναρμονισμένες με τις τρέχουσες δυσμενείς συγκυρίες.

Η Εθνική αποδείχθηκε ότι με την κίνηση της πριν ενάμιση χρόνο να αντλήσει 2,2 δισ. ευρώ νέα κεφάλαια (1,8 δισ. ευρώ από ΑΜΚ και ομολογιακό και 420 εκατ. ομολογιακό) ήταν καθοριστικής σημασίας για την κεφαλαιακή επάρκεια της τράπεζας.

Αν η Εθνική δεν είχε αντλήσει τα 2,2 δισ. ευρώ κεφάλαια στο παρελθόν θα βρισκόταν σε πολύ δυσχερέστερη θέση από όλες τις πλευρές.

Η Εθνική αντλώντας 1,3 δισ. ευρώ επιτυγχάνει να μειώνει την δυνητική συμμετοχή του ΤΧΣ στο μετοχικό της κεφάλαιο. Ωστόσο υπολογίζεται ότι χρειάζεται ακόμη περί τα 3,7 δισ., ευρώ. Το μείζον ερώτημα είναι πως θα βρεθούν αυτά τα 3,7 δισ. ευρώ.

Οι τρόποι είναι απλοί και δύσκολοι μαζί. Πωλούνται περιουσιακά στοιχεία μερικώς ή συνολικά, γίνεται απόπειρα για αύξηση κεφαλαίου και μειώνεται το ενεργητικό έως 5%. Όταν μειώνεται το σταθμισμένο ενεργητικό αυξάνεται και ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας. Η Εθνική θα πωλήσει τον Αστέρα της Βουλιαγμένης. Σύντομα αναθέτει σε συμβούλους να αποτιμήσουν την εταιρία και την ακίνητη περιουσία της.

Μέρος της ακίνητης περιουσίας του Αστέρα πάντως ανήκει στο δημόσιο και στην Εκκλησία.

Από την πώληση του Αστέρα θα μπορούσε να προκύψει ένα όφελος 350 εκατ. ή 400 εκατ. αλλά αυτό αποτελεί υποθετικό σενάριο.
Από την πώληση του 20% ή 25% της Finansbank θα μπορούσαν να αντληθούν 1 δισ. ευρώ με 1,2 δισ. ευρώ. Η τράπεζα έχει αποφασίσει να μειώσει το ενεργητικό έως 5% ακόμη, δηλαδή άλλα 5 δισ. ευρώ με 6 δισ. ευρώ, που συνεπάγεται εξοικονόμηση κεφαλαίων ή καλύτερα εξοικονόμηση σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας περίπου 500 με 600 εκατ. ευρώ.

Με τις κινήσεις αυτές και μαζί με τα 1,3 δισ. ευρώ, που άντλησε η τράπεζα, θα μπορέσει να συγκεντρώσει 3,4 δισ. ευρώ. Άρα η Εθνική αναζητά κατ΄ ουσία 1,6 δισ. ευρώ νέα κεφάλαια. Αυτός είναι ο πιο δύσκολος στόχος για την Εθνική τράπεζα.

Το ζητούμενο είναι πώς θα συγκεντρωθούν τα 1,6 δισ. ευρώ και εφόσον βεβαίως τόσο η πώληση του Αστέρα όσο και της Finansbank στεφθούν με επιτυχία.

Τα 1,6 δισ. ευρώ σε ένα ιδανικό σενάριο θα μπορούσαν να συγκεντρωθούν μέσω αύξησης κεφαλαίου.

Είχαν υπάρξει κρούσεις σύμφωνα με ορισμένες μη επιβεβαιωμένες πληροφορίες στην Goldman Sachs ώστε να αναλάβει εγγυητής ανάδοχος αλλά μάλλον δεν τελεσφόρησε, τουλάχιστον ακόμα, η προσπάθεια.

Με βάση τις ενδείξεις, στόχος της Εθνικής θα είναι να καταφέρει να συγκεντρώσει μέσω ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές ή μέσω αύξησης κεφαλαίου 1 δισ. ευρώ.

Αν αυτό επιτευχθεί θα απόμεναν 800 εκατ. ευρώ, τα οποία θα μπορούσαν να συγκεντρωθούν μέσω της προ φόρων κερδοφορίας ή στην χειρότερη των περιπτώσεων από προσφυγή στο ΤΧΣ με κοινές άνευ ψήφου μετοχές.

Η Εθνική, με πολύ προσπάθεια ομολογουμένως, θα έχει την δυνατότητα, υπό όρους, να ανακεφαλαιοποιηθεί με ίδια μέσα και να αποφύγει την κρατικοποίηση.

Αν προσφύγει στο ΤΧΣ τότε το ποσό που θα αντλούσε θα ήταν μικρό σε σχέση με το κεφάλαιο που θα συγκεντρώσει με ίδια μέσα.

Εν κατακλείδι, η διοίκηση της Εθνικής προωθεί ένα σχέδιο μη κρατικοποίησης της τράπεζας με σημαντικές πιθανότητες επιτυχίας.

Τα σενάρια για πωλήσεις ακίνητων και διεθνών μονάδων της Πειραιώς
Οι κεφαλαιακές ανάγκες της Πειραιώς εκτιμώνται στα 3 δισ. ευρώ και ενδέχεται η πλειοψηφία να προέλθει από το ΤΧΣ.

Δυνητικά η Πειραιώς μετά τις κινήσεις της στην Αίγυπτο από τις οποίες αναμένεται να αποκομίσει ένα τίμημα πάνω από 110 με 120 εκατ. ευρώ έχει εφόσον το επιλέξει να αξιολογήσει τόσο την παρουσία της στις ΗΠΑ, της Marathon Bank, αλλά και τα ακίνητα στα οποία συμμετέχει.

Ειδικότερα την αξιοποίηση του παλαιού ακινήτου του Μετοχικού Ταμείου Στρατού το οποίο ανακαινίσθηκε πλήρως. Προφανώς και δεν έχουν ληφθεί αποφάσεις αλλά αποτελούν δυνητικά assets που θα μπορούσαν να αξιοποιηθούν.

Οι βασικοί μέτοχοι των τραπεζών*
Εθνική

• Ταμεία ΝΠΔ 12,1%
• Ταμεία ΝΠΙΔ 4,3%,
• Εκκλησία 1,5%
• Θεσμικοί επενδυτές εσωτερικού 2,7%
• Ξένοι 26,8%
• 4 ξένοι κατέχουν πάνω από 1% έκαστος
• Bank of New York Mellon 3,9%
• Μικρομέτοχοι 43,3%

Alpha bank
• Γ. Κωστόπουλος και Ιδρύματα 9%
• Ολλανδικό fund ABP 4%
• Morgan Stanley 3,9%
• Paramount Qatar 4%
• Fidelity 2,5%
• Ξένοι 24%
• Μικρομέτοχοι 56%

Eurobank
• Οικογένεια Λάτση 44,7%
• Ξένοι 16,9%
• Μικρομέτοχοι 29,9%
• Λοιπά 8,5%

Πειραιώς
• PPF Group 5,72%
• ICT Group 4,6%
• Οικογένεια Βαρδινογιάννη 4,5%
• First Gulf bank 3,01%
• ΑΤΕ Βank 2%
• Εταιρίες ομίλου 2%
• Μ. Σάλλας 1,397%
• Κ Αγγελόπουλος 1,3%
• Δημόσιο - ΔΕΚΑ 1,3%
• Γ. Βαρδινογιάννης 0,3%
• Ξένοι θεσμικοί 29,5%
• Ιδιώτες 33,2%
• Εταιρίες (περιλαμβανομένων ορισμένων εκ των προηγουμένων) 28,8%

Κύπρου
• Rybolovlev Odella Resources Madura Holdings 9,99%
• Εκκλησία της Κύπρου 2,5% περίπου ή 22,5 εκατ μετοχές.
• Θεόδωρος Αριστοδήμου 1,6%,
• Elafonisi Ship Trading 1,5% της οικογένειας Τσάκου
• Blackrock Global Funds 1%
• USS 0,8%,
• UBS με 0,5%,
• Investering foreningen Danske Invest 0,6%
• Ταμείο Προνοίας 0,4% %
• Clearstream Banking με 0,3%.
• Σύνολο μετόχων 79.150

Marfin Popular Bank
• Dubai 18,69%
• MIG 9,49%
• Οι ιδιώτες επενδυτές 58%
• Ξένοι 7%
• Προσωπικό Λαϊκής 2,07%.
• Λανίτης 4,61%
• Θεοχαράκης 1,23%
• Ανδρέας Βγενόπουλος  0,51%
• Σύνολο μετόχων 94.000

MIG
• Dubai investment Group 17,28%
• IRF 17,84%
• Marfin Popular Bank 2,7%
• Ξένοι θεσμικοί 20,16%
• Ιδιώτες 43,46%
• Βγενόπουλος 7,8% (Ε)

ΑΤΕ Bank
• Ελληνικό δημόσιο 92,48%
• Τράπεζες, Μικρομέτοχοι 7,52%

Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο
• Δημόσιο 34%
• ΕΛΤΑ 10%
• Εθνική 6%
• Eurobank 6%
• Marfin Popular 2%
• Ξένοι 4%
• Μικρομέτοχοι 35%

Geniki
• Societe Generale 98,96%
• MTΣ, MIG, Μικρομέτοχοι 1,04%

Attica bank
• ΤΣΜΕΔΕ 42%
• Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο 22,55%
• Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων 19%
• Μικρομέτοχοι 17%

Νέα Proton bank
• ΤΧΣ 100%

FBBank
• Οικογένεια Ρέστη 59,52%
• ΑΤΕ Bank 39,09%
• Λοιποί Μέτοχοι 1,39%
• Σταύρος Ψυχάρης <1%

* Το γεγονός ότι ορισμένα ποσοστά μετόχων τραπεζών δεν αθροίζουν στο 100%, συμβαίνει γιατί παρατίθενται και επιμέρους μέτοχοι με σημαντικά ποσοστά που κατηγοριοποιούνται όμως και σε μεγαλύτερες ενότητες στις ίδιες τράπεζες.

Banker's Review (T. 026)
« 1 2 3 4 ... 5 »

Έχετε άποψη;
Ο σχολιασμός των άρθρων προϋποθέτει την Είσοδο σας στο Banker's Review Online.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ

Δείτε ακόμη...

Οι πιο δημοφιλείς ειδήσεις σήμερα

Αυτοί που διάβασαν αυτό διάβασαν επίσης

Τα πιο δημοφιλή Topics

Οι πιο δημοφιλείς ειδήσεις σε αυτήν την ενότητα

Οι πιο δημοφιλείς ειδήσεις σε άλλες ενότητες

ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ

Συνεντεύξεις / Πρόσωπα

 
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ

Topics

Συγχωνεύσεις και εξαγορές

Private banking

Πιστωτική κρίση

Credit Risk management

Enterprise risk management

Best work place

Multichannel Strategy

Innovation

International Banking

Outsourcing

©2019 Boussias Communications, all rights reserved. Κλεισθένους 338, 153 44 Γέρακας, info@boussias.com, Τ:210 6617777, F:210 6617778